國家金融監督管理總局近日發布的2023年保險業經營情況顯示，2023年，保險業資金運用余額約27.67萬億元，同比增長10.47%，增速重回兩位數。其中，從大類資產配置看，債券配置余額約12.57萬億元，占比首次突破45%，創最近10年新高。

受訪人士表示，債券配置比例上升主要源于權益市場走弱，以及債券等固收類資產具有的穩定性、長久期特點與保險資金投資需求匹配。保險資金在投資端承壓的情況下轉向重點配置固收類資產。展望未來，已有多家險企表達會繼續加大債券類資產投資，并將不斷迭代優化資產配置投資策略。

債券投資占比提升

數據顯示，2023年，保險業資金運用余額約27.67萬億元，同比增長10.47%。從大類資產配置來看，銀行存款余額約2.72萬億元，占比9.84%；股票和證券投資基金余額約3.33萬億元，占比12.02%；債券余額約12.57萬億元，占比45.41%。

因其長久期、穩增長的特點與險資的投資需求匹配，債券投資一直是保險資金投資的“定海神針”。債券投資在險資運用余額中的占比2013年曾達到43.42%，此后，隨著險資投資渠道的放開而持續下滑。不過，近年來，險資債券投資占比再次逐步升高，2023年，債券投資占比由40.93%上升4.48個百分點至45.41%。

在業內人士看來，保險公司加大配置債券力度，主要是在“資產荒”的大背景下，權益市場震蕩走弱，使得保險機構加大了固收類資產投資力度。

昆侖健康保險相關負責人告訴《證券日報》記者，2023年險企資產配置主要面臨的挑戰是“資產荒”，一是經濟基本面仍然面臨預期偏弱和需求不足的挑戰，權益市場走勢較弱；二是房地產的景氣度下行拖累非標資產。相對而言，固收類資產配置的收益率較為穩定，波動率較低，同時資產久期也與保險公司的負債屬性較為匹配。因此，2023年，保險公司依舊重點配置固收類資產，債券配置余額也創下新高。

擬加強純債資產配置

在采訪中，多家保險機構表示，今年將加大債券資產尤其是純債類資產的配置力度。

生命資產相關負責人對《證券日報》記者表示，年內會繼續增加債券資產的配置比例。其中，利率債融資便利性強，質押比例較高，綜合考慮匹配負債端久期等因素，部分資金仍會分配于利率債類資產；信用債主要將嚴控風險下沉，規避信用風險；同時，將根據宏觀研判基礎自上而下積極擇時進行可轉債投資。

前述昆侖健康保險相關負責人也表示，會加大純債類資產配置。他表示，從估值來看，當前權益類資產整體性價比優于債券類資產，但預計2024年權益類資產出現大級別行情的概率仍然較低，公司擬加大純債類資產的配置，以獲取穩定的債券收益為主。

在債券投資上，保險公司仍然面臨利率中樞下行、回報收益降低等壓力，因此，保險公司在債券投資上仍需完善相關資產投資策略并迭代優化。

前述生命資產相關負責人表示，在利率低位運行、資產荒加劇、信用風險猶存的背景下，債券配置難度有所加大。因此，險企在固收投資過程中需要對品種選擇、行業布局、久期分布等因素進行綜合評判，建立以大類資產配置為核心的、自上而下的多資產多策略投研體系。在固收領域，還要建立并完善涵蓋宏觀利率、信用、可轉債和匯率等多領域的投資策略，并持續迭代優化。