重要信息點評

1、11月13日，央行公布2023年10月金融數據。11月新增社融1.85萬億元，略高于市場預期的1.82萬億元，前值4.12萬億元，同比多增9366億元，與低基數有關，結構上財政端發力帶動政府債成為主要支撐項，居民中長貸有改善，企業貸款走弱。10月新增人民幣貸款7384億元，同比多增232億元，預期6400億元，前值2.31萬億元。企業端，企業短期貸款同比少減73億元，企業中長期貸款同比少增795億，企業部門實際擴張意愿偏弱。居民端，居民貸款同比多減166億元，其中短期貸款同比多減541億元，消費需求回歸弱復蘇，居民中長期貸款同比多增375億，存量房貸利率調整等地產政策落地推動二手房銷量邊際回暖，帶動貸款需求，同時早償情況也有緩解。政府端，政府債券同比多增1.28萬億元，貢獻了本月社融的主要增量，主因特殊再融資債發行，預計至明年政府債多增都對社融仍有強支撐。10月M1同比增速1.9%，較上月回落0.2個百分點，低位回落顯示企業實際投資意愿繼續回落，實際信用擴張能力偏弱。M2-M1剪刀差繼續維持高位，貨幣活化程度延續底部震蕩。整體看，10月社融總量結構上看內生性動能尚未見明顯改善，居民中長債改善持續性仍需觀察。

2、11月15日，統計局公布10月經濟數據。10月工業增加值同比4.6%，前值4.5%，略高于市場預期的4.32%。三大門類中，采礦業當月同比較上月回升1.4pct，制造業當月同比較上月回升0.1pct，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業同比較上月回落2pct。從投資端看，地產投資繼續走弱。10月地產投資兩年平均同比回落2pct至-13.7%。分項來看，新開工、施工、竣工面積同比-21.1%、-7.3%、13.3%，較前值分別變化-6.5、-0.2、-12.1個百分點，存量施工繼續低迷，竣工端支撐力度減弱，新開工延續回落，行業內擴表投資意愿較弱。10月地產銷售面積-11%，較前值回落0.8個百分點，整體仍處于磨底狀態。10月房企到位資金增速同比-16.9%，其中經營性現金流低位小幅回暖，而融資性現金流繼續承壓，房企現金流延續緊張，高頻看地產二手房銷售量傳導到新房上仍需時間。10月基建投資當月同比5.6%（上月6.8%），基建投資仍是支撐。制造業投資同比6.2%（上月7.9%），韌性小幅回落但仍處于高位。需求端，10月社會消費品零售總額兩年平均同比3.5%，較前值4%繼續小幅回落，季調后環比0.07%，消費繼續向弱復蘇回歸。結構上，商品零售兩年平均同比3.5%，較前值回落0.4pct，餐飲收入兩年平均同比3.7%，較前值回落2.1pct，均弱于季節性。整體看，經濟繼續呈現弱企穩狀態，季末沖量與政策脈沖過后10月各項數據呈小幅回落狀態。

3、11月14日，美國10月未季調CPI同比3.2%，前值3.7%，低于預期的3.3%。核心CPI同比4.0%，前值4.1%，預期4.1%，環比0.2%，前值0.3%，預期0.3%。美國10月CPI與核心CPI均低于預期，主因能源與住宅價格回落，此外二手車價格也延續回落，數據公布后美債收益率大幅下行，降息預期升溫。

4、11月15日，美國10月零售銷售額環比-0.1%，前值0.9%，預期-0.3%，為今年3月份以來首次下滑，但仍高于市場預期。核心零售銷售環比0.1%，前值0.6%，預期0.1%。零售數據放緩主因家具、汽車、汽車零部件驅動，健康和個人護理、食品飲料保持韌性。

5、11月14日至17日，國家主席習近平赴美國舊金山舉行中美元首會晤，就事關雙方關系的戰略性、全局性、方向性問題以及事關世界和平和發展的重大問題坦誠深入地交換了意見，釋放中美關系進一步改善信號。

市場影響因素