作者：王方然

[“銀行息差壓力仍然較大，存款利率下調仍有一定空間。”劉銀平指出，定期存款對個人投資者的吸引力逐漸減弱，部分存款資金可能會流向銀行理財、公募基金、保險產品之中。]

11月通常是歲末沖存款的節點，但近期中小銀行定期存款利率下降步伐卻逐漸頻繁。

據第一財經記者不完全統計，短短兩周內包括雷州農商行、天津津南村鎮銀行在內的十余家中小銀行發布公告調降不同期限定期存款利率，調降幅度在5BP~35BP不等。

業內普遍認為本輪中小銀行密集降息潮是9月大行存款利率調降的“跟降”。中國銀行、建設銀行等國有大行官宣再調降存款利率，一年期整存整取利率下調10個基點至1.55%，二年期整存整取利率下調20個基點降至1.85%，三年期和五年期整存整取利率下調25個基點，分別至2.2%和2.25%。

與此前幾輪存款調降相比，本輪中小銀行存款調降以中長期限為主，調整幅度更大，跟降速度更快。展望后市，多業內機構分析稱，后續存款利率仍有下行空間。

中小銀行“跟降”漸頻

11月17日，廣東潮陽農商行發布公告下調存款利率。根據公告，一年期整存整取利率下調15BP至1.65%，三年期整存整取利率下調35BP至2.35%，五年期存款利率下降25BP至2.35%。

事實上，近期以來與廣東潮陽農商行一樣大幅調降存款利率的中小銀行不在少數。經不完全梳理，包括雷州農商行、昌吉國民村鎮銀行、天津津南村鎮銀行等十余家中小銀行均在近期調降定期存款利率，調降幅度在5BP到35BP不等。

從調降后的利率來看，上述銀行均將定期存款利率全線降至3%以下，其中兩年以上的中長期限存款調降幅度較大，普遍在20BP左右。

而這也與此前機構統計數據趨勢相吻合。根據融360數字科技研究院統計數據，10月份2年及以上期限存款平均利率繼續下跌。其中，農商行3個月、6個月期存款平均利率不變，1年期平均利率小幅上漲，2年及以上平均利率均環比下跌。

中小銀行重點調降較長期限存款利率同時，短期限存款利率調降較小，部分銀行甚至不降反升。例如都江堰金都村鎮銀行，對比其在5月、11月發布的兩份存款利率公告來看，一年期整存整取利率從2.2%上升至2.25%。融360數字科技研究院分析師劉銀平對第一財經記者表示，為了緩解息差壓力，應對存款定期化、長期化趨勢，銀行業整體繼續壓降長期存款成本。

事實上，本輪中小銀行調降已在市場預料中。今年9月中國銀行、建設銀行、工商銀行等國有大行打響“發令槍”，官宣再調降存款利率，調降幅度在10BP~25BP不等。有業內人士認為，本輪中小銀行調降屬于9月存款利率下調的“跟降”。

本輪中小銀行“跟降”速度更快。拉長時間線來看，2022年9月，2023年6月、9月，國有銀行打響三輪存款利率調降的“發令槍”，隨后中小銀行陸續跟進。

其中2022年9月的大行存款利率調降后，多數小型農商銀行、村鎮銀行是在今年3月以后開始大規模才開始跟進第一輪存款利率下調。但在2023年6月、9月的兩輪存款利率下調中，中小銀行跟降速度更快。例如，雷州農商行2023年3月才“補降”跟進第一輪存款利率下調，而6月、11月兩次發布存款利率調整公告。

還有下降空間

展望后市，機構普遍認為銀行存款利率仍有調降空間。

“銀行息差壓力仍然較大，存款利率下調仍有一定空間。”劉銀平指出，隨著中長期存款利率持續走低，定期存款對個人投資者的吸引力逐漸減弱，部分存款資金可能會流向銀行理財、公募基金、保險產品之中。

息差持續承壓成為銀行存款利率不斷下行的關鍵因素。繼今年二季度，銀行凈息差下降至1.74%，繼續創下歷史新低后，銀行三季度報中的息差數據也不容樂觀。

截至2023年三季度末，建設銀行、工商銀行、中國銀行、農業銀行、交通銀行的凈息差分別為1.75%、1.67%、1.64%、1.62%、1.3%，低于《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》，監管合意凈息差“警戒線”1.8%。根據Choice數據，三季度以來，在已披露數據的40家銀行中，37家銀行的凈息差仍在持續收窄。

銀行凈息差持續收窄，存款利率在四季度可能存在更大的下行壓力，背后一方面是存款成本的不斷上升，另一方面是貸款等資產收益的不斷下降。

國盛證券固定收益首席分析師楊業偉指出，在存款利率調降情況下，存款成本仍持續攀升與存款結構有關。利率下行過程中，活期存款占比持續下降，定期存款占比持續上升。存款定期化的過程就會帶來存款成本持續上升的壓力。

廣州一名銀行客戶經理也介紹，今年來由于存款利率不斷下行，理財、股市也未出現明顯利好，客戶“求穩”心態顯著，部分客戶選擇選擇存長期限存款以提前鎖定收益。

而更為重要的是，從資產端來看，下半年銀行資產收益面臨更大壓力。一方面，銀行需要趨勢性調降貸款利率推升融資、促進消費。今年下半年以來，貸款利率持續下行，部分銀行的消費貸年化利率已降至3%左右。另一方面，近期市場降成本政策頻出，如調降存量房貸、特殊再融資債的發行、銀行支持地方政府債務置換等，也將將顯著降低銀行資產端的收益。根據國盛證券在研報中測算，存量房貸下調中，銀行通過按揭讓利的規模為1976億元左右。一攬子化債方案下，如果新一批特殊再融資債在年內推出，預計特殊再融資債置換節省的利息支出在400億~600億元。

考慮凈息差已經下降至較低水平，因而壓力將傳導至存款端。“存款成本需要更大幅度調降。”楊業偉認為各項存款定價利率需要更大幅度的調降，以推動整體存款成本的下降。即存款利率需加速下行。根據測算，保持凈息差不變定期存款利率調降幅度需要在30bp~50bp。

東吳證券固收李勇團隊也在最新研報中持類似觀點。他指出，存款利率整體呈現出下調頻率變高，且期限越長下調幅度越大的特點。基于這一特征和當前的宏觀環境，存款利率有再次下調的空間。

未來存款調降將如何進行？中信證券首席經濟學家明明及其團隊在近期報告指出兩種路徑。第一種是國有大行發揮示范作用，進一步下調存款掛牌利率，尤其是長期限存款的定價水平。第二種是進一步限制結構性存款、協定存款和通知存款等高息存款的利率上限，控制部分特殊存款產品的發行規模，壓縮銀行“高息攬儲”的空間。