中金公司研報表示，展望未來市場方向，首先，反映經(jīng)濟預(yù)期差對股市影響方向的宏觀預(yù)期差指數(shù)當前維持看多觀點，我們認為當前宏觀經(jīng)濟對股市的利好程度偏正面。其次，從估值水平、市場情緒和資金流向維度所構(gòu)建的左側(cè)擇時指標體系當前維持看多觀點，當前有5個指標觸發(fā)看多信號，3個指標觸發(fā)看空信號，其余指標處于中性狀態(tài)，我們認為股市當前在估值、情緒、資金等方面均處于偏低狀態(tài)，未來大概率出現(xiàn)均值和情緒修復(fù)帶來的市場上行。另一方面，本周反映指數(shù)阻力支撐相對強弱的QRS指標在跟蹤的若干指數(shù)中多數(shù)發(fā)出看空信號，我們認為市場的頂部阻力更強，或出現(xiàn)的上漲也將更多表現(xiàn)為震蕩形式。最后，從量能信號的角度，多數(shù)寬基指數(shù)的成交額綜合得分處于較高水平，我們認為成交量對市場未來走勢影響偏利好。綜合來看，我們認為A股當前在估值、情緒、資金等方面均處于偏低狀態(tài)，未來趨勢向好，但或出現(xiàn)的上漲也將更多表現(xiàn)為震蕩形式。風格輪動方面，我們在3月相對看好小盤成長風格。

全文如下

漲勢或延續(xù)，看好小盤成長

市場概況：市場上行中，滬深300和中證500ETF資金流入趨勢延續(xù)

全球：全球權(quán)益型ETF資金流入環(huán)比基本持平，發(fā)達市場股票產(chǎn)品資金流入提升，科技行業(yè)資金流入領(lǐng)先。

國內(nèi)：截至2024.3.1，國內(nèi)股票型ETF規(guī)模合計20,766億元，其中寬基類產(chǎn)品規(guī)模為11,998億元，行業(yè)主題產(chǎn)品規(guī)模為5,127億元，跨境產(chǎn)品規(guī)模為2,979億元。上周國內(nèi)非貨幣ETF資金凈流出113億元，其中股票型ETF資金上周大幅凈流出99億元，債券型ETF資金凈流出17億元，而商品型ETF資金凈流入3億元。股票型ETF中，行業(yè)主題、寬基和SmartBetaETF均錄得資金大幅凈流出，分別為56億元、32億元和18億元，跨境ETF單周凈流入7億元；行業(yè)主題型ETF中，金融地產(chǎn)、科技和制造板塊ETF資金流出持續(xù)居前，分別凈流出19億元、18億元和12億元。具體到一級行業(yè)，上周計算機、傳媒和通信行業(yè)流入幅度最大，電子和非銀金融行業(yè)流出幅度最大。在產(chǎn)品資金流上，滬深300和中證500ETF仍保持資金流趨勢，分別凈流入78億元和51億元，科創(chuàng)50、中證2000和中證短融指數(shù)ETF資金凈流出居前。

市場展望：漲勢或延續(xù)，看好小盤成長

展望未來市場方向，首先，反映經(jīng)濟預(yù)期差對股市影響方向的宏觀預(yù)期差指數(shù)當前維持看多觀點，我們認為當前宏觀經(jīng)濟對股市的利好程度偏正面。其次，從估值水平、市場情緒和資金流向維度所構(gòu)建的左側(cè)擇時指標體系當前維持看多觀點，當前有5個指標觸發(fā)看多信號，3個指標觸發(fā)看空信號，其余指標處于中性狀態(tài)，我們認為股市當前在估值、情緒、資金等方面均處于偏低狀態(tài)，未來大概率出現(xiàn)均值和情緒修復(fù)帶來的市場上行。另一方面，本周反映指數(shù)阻力支撐相對強弱的QRS指標在跟蹤的若干指數(shù)中多數(shù)發(fā)出看空信號，我們認為市場的頂部阻力更強，或出現(xiàn)的上漲也將更多表現(xiàn)為震蕩形式。最后，從量能信號的角度，多數(shù)寬基指數(shù)的成交額綜合得分處于較高水平，我們認為成交量對市場未來走勢影響偏利好。綜合來看，我們認為A股當前在估值、情緒、資金等方面均處于偏低狀態(tài)，未來趨勢向好，但或出現(xiàn)的上漲也將更多表現(xiàn)為震蕩形式。風格輪動方面，我們在3月相對看好小盤成長風格。

綜合宏觀環(huán)境變化、指數(shù)走勢結(jié)構(gòu)、成交分布情況、技術(shù)指標表現(xiàn)等，我們認為A股當前在估值、情緒、資金等方面均處于偏低狀態(tài)，未來趨勢向好，但或出現(xiàn)的上漲也將更多表現(xiàn)為震蕩形式，風格方面建議關(guān)注小盤成長。